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　　一方面，部分在上一轮牛市中登顶“神坛”的明星基金经理，其产品业绩一度大幅回撤，至今仍未回本，投资者纷纷对明星基金经理去魅；另一方面，近年来行业内掀起了一股明星基金经理的离职潮，他们或奔向私募，或暂别投研一线，给持有人和所在的公司带来了巨大的不确定性；值得一提的是，以ETF为代表的指数化投资浪潮汹涌而至，凭借其低费率、高透明度和分散化的优势，不仅侵蚀着主动权益基金的领地，更挑战着主动基金经理的地位。

　　然而，当潮水退去，这些昔日的明星产品普遍遭遇断崖式下跌，许多在高点慕名而来的投资者至今仍被深度套牢。Wind数据显示，在2021年成立的13只百亿主动权益基金中，7只产品的基金净值曾一度腰斩，回撤幅度超过50%，且有11只基金截至目前仍未回本。这让投资者清醒地认识到，所谓的“明星光环”并不能抵御市场的系统性风险。当投资者对基金经理的“选股神话”产生动摇时，指数投资和ETF风潮应运而起，成为新一轮行情中投资者入市的重要工具。这种认知上的转变，直接体现在资金的流向上。在本轮市场行情的回暖中，我们并未看到资金大规模涌入昔日明星基金经理的产品，反而是各类宽基ETF和行业ETF获得了持续的净流入。Wind数据显示，截至2025年9月19日，股票型ETF在近一年获得了1636亿元的净流入，其中华夏沪深300ETF、华泰柏瑞A500ETF、易方达沪深300ETF、鹏华化工ETF等近20只ETF获得了超百亿元的净申购。

　　和投资机构的意见（试行）》中，明确要求公募基金“摒弃明星基金经理现象”，强化“平台型、团队制、一体化、多策略”的投研体系建设。2025年5月，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，再度提出加快“平台式、一体化、多策略”投研体系建设，支持基金经理团队制管理模式，做大做强投研团队，被业内认为是淡化明星基金经理效应的重要指引。排排网财富研究总监刘有华指出，通过强化业绩比较基准约束和加强投资交易监测等措施，投资者会更加理性地评估基金的投资策略、风险收益特征等，关注点将从“明星”基金经理转移到基金的实际业绩和投资价值上，而不是仅仅因为基金经理的光环而购买基金；其次，为了满足新规中对投研能力的要求，基金公司会更加注重构建平台式、一体化的投研体系，基金的业绩将更多地依赖于团队的整体能力，而不是个别“明星”基金经理的个人能力。晨星

　　“基金行业‘去明星化’的软着陆，首先考验的是基金公司的投研传承和人才梯队建设，构建‘老、中、青’结合的合理人才梯队，避免出现‘青黄不接’的窘境；更深层次的软着陆策略，则是在产品设计和营销宣传上进行根本性的转变，基金公司需要大力发展真正依赖于投资策略和资产配置能力的工具型产品，将一部分资产管理规模建立在‘去人化’的策略之上。”上海一家基金公司高管表示。基金公司探索主动投资第二曲线当打造明星基金经理不再是“制胜法宝”，越来越多的基金公司深刻认识到，“平台式、一体化、多策略”的投研体系才是主动投资的“第二增长曲线”。在这场进化中，多家头部基金公司已率先迈出探索的步伐。

　　“平台化运作意味着体系化的研究覆盖、多元化的策略储备以及严谨的风险管理流程，能让公司更系统、更从容地应对市场波动，挖掘不同市场环境下的结构性机会。无论顺境逆境，强大的平台能力和对投资纪律的坚守，都是守护持有人利益、追求长期价值的根本保障。”永赢基金相关负责人表示，“在平台化模式下，公司不仅关注基金经理的业绩表现，更看重其对整个投研体系的贡献（如研究成果分享、人才培养等），通过设置与长期业绩、风险控制、团队建设等挂钩的多元化、长效激励方案，吸引并留住核心人才。”